11月23日
上證指數與恒生指數持續在60天移動平均線上下磨擦
恐貪指數終於迎來了輕微下降 至 83

最近，證監會主席影會滿在金融街論壇年會上指出「國有上市公司要練好內功、要探索建立中國特色的估值體系」
刺激了中字頭股份全面大升。
這個升勢能否持續，似乎與流動性是息息相關。

在過去的一週從央行流動性操作中，
我們大概得知主調仍然是審慎為主。
首先是在11月15日的MLF（中期便利貸款）的縮量操作，向市場收回了1500億的中長期資金，改為 7天期的 1720億的逆回購操作向市場投放流動性。
因為1萬億的資金到期，如果縮量的續做容易使市場出現流動性短缺，所以同使也利用短期逆回購操作提供流動性，降低對市場的影響。
但本週隨著逆回購的到期，央行的逆回購操作也重回地量操作（20億）。可見雖然市場對美聯儲加息步伐減慢而出現樂觀情緒，但央行對放水仍保持審慎態度。

適逄債券市場出現了一波大規模下跌，不禁令人聯想到流動性不足的問題。

隨著上週多日投放的7天期大量逆回購到期，市場流動性漸漸轉緊，後續能否出現上攻，特別是中字頭等大型股，需要等待一個較明確的流動性寬鬆訊號。

11月22日，李克強總理在國常會中表示「適時適度運用降准等貨幣政策，保持流動性合理充裕」，這無疑是一次口頭訊號，而在此前，最受利好的銀行板塊已經開始上升，後續需要關注的是降准的力度，如果只是「意思意思」降個0.25%，相信會帶來反效果。

雖然現時人民幣匯率大幅度反彈至7.15水平附近，
但如果觀察中美利差可見，仍見有著不細的壓力。

如11月16日《狂歡過後》一文中所講，12月1日的PCE數據非常重要，美聯儲會否更鷹的關鍵所在，亦可能會限制各國貨幣政策的行動。

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